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　　黨的十九大報告提出，深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競爭力的一流企業(yè)。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)已成為國有企業(yè)改革的重要突破口。本文從浙江省屬國有企業(yè)混改實踐出發(fā)，分析當(dāng)前混改存在的主要問題，并對推進(jìn)國有企業(yè)混改的有效路徑進(jìn)行了思考探索。

　　以下為四篇文章合集，皆發(fā)表于2020年。

　　01.

　　浙江省屬國有企業(yè)混改基本情況

　　浙江省屬國有企業(yè)層面混合所有制改革起步較早。

　　2004年6月，時任浙江省委書記習(xí)近平同志提出，要大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，積極探索公有制的多種有效實現(xiàn)形式。

　　2007年1月，在浙江省屬國有企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會上，習(xí)近平同志再次強(qiáng)調(diào)：“繼續(xù)按照‘宜強(qiáng)則強(qiáng)、宜留則留、宜退則退’的原則，進(jìn)一步推進(jìn)省屬國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化改革，做大做強(qiáng)做優(yōu)省屬國有企業(yè)?！庇纱?，混合所有制改革已成為浙江省屬國有企業(yè)改革的重要內(nèi)容。

　　尤其是十八屆三中全會以來，浙江省積極完善混改政策措施，省屬國有企業(yè)通過引入戰(zhàn)投、探索員工持股、推進(jìn)資產(chǎn)證券化和培育主業(yè)上市等方式，積極推進(jìn)混合所有制改革。

　　目前，省國資委監(jiān)管14家省屬一級國有企業(yè)中，2家競爭類企業(yè)已改為混合所有制企業(yè)；2家功能類企業(yè)改為國有多元股權(quán)企業(yè)；有7家省屬國有企業(yè)集團(tuán)核心資產(chǎn)通過上市或合資實現(xiàn)混合所有制。另外，有3家企業(yè)已納入國家第三批混改試點，混改工作正在推進(jìn)。按照企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)登記口徑統(tǒng)計，截至2019年9月底，省屬企業(yè)混合所有制企業(yè)達(dá)到2049戶，其中，國有絕對控股1324戶，實際控制359戶，國有參股366戶，總體混改面已達(dá)到77%以上，且大多數(shù)為競爭類企業(yè)。

　　隨著混改的持續(xù)推進(jìn)，省屬國有資本在基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵領(lǐng)域、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)領(lǐng)域的集聚度進(jìn)一步提高，其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、利潤總額，均占省屬企業(yè)總量的85%以上，國有資本的布局結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，發(fā)展質(zhì)量和效益有所提高。

　　02.

　　推進(jìn)混改過程中存在的主要問題

　　如果說之前的混改主要是在“混”上取得進(jìn)展，即普遍實施了股權(quán)多元化改革；那么本輪混改則要求在“合”上實現(xiàn)突破，即要求混改后的企業(yè)在完善公司治理結(jié)構(gòu)、建立市場化經(jīng)營機(jī)制、推動實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展方面取得實質(zhì)性進(jìn)展。

　　十八屆三中全會以來，浙江省屬國有企業(yè)混改取得了一定的成效，但在推進(jìn)過程中也出現(xiàn)不少問題。本文立足浙江省屬國有企業(yè)混改實踐，對當(dāng)前國有企業(yè)混合所有制改革中出現(xiàn)的一些主要問題，進(jìn)行了初步梳理，并將其歸納為“四重四輕”。

　　一是重股權(quán)、輕治理。國家文件規(guī)定對主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的國有企業(yè)，國有資本可以絕對控股、相對控股，也可以參股。但在具體實施過程中，一些競爭類的國有企業(yè)，往往因為“留戀”控制權(quán)，通過引入財務(wù)投資者、實施員工持股計劃等隱性手段，建立起一致行動人，混改后一股獨大問題依然沒有得到有效解決，影響了非公有資本參與混改的積極性。另外，雖然一些企業(yè)經(jīng)過混改，實現(xiàn)了股權(quán)多元化，但原有的公司治理結(jié)構(gòu)和管理模式仍然沒有得到有效改進(jìn)，最終影響混改效果。

　　二是重約束、輕激勵。在一些企業(yè)推進(jìn)混改過程中，不能很好地實現(xiàn)激勵與約束的有機(jī)結(jié)合，造成混改后企業(yè)微觀活力不足。主要表現(xiàn)在：一些國有企業(yè)實施混改后，仍受國有企業(yè)工資總額管理限制，難以建立起適應(yīng)市場化競爭要求的薪酬激勵機(jī)制。同時，員工持股受到政策約束，持股方式和操作模式方面存在障礙，例如，對員工持股總量和單一員工持股比例分別設(shè)置了30%和1%的上限等政策措施，影響股權(quán)激勵作用的發(fā)揮。同時，中長期激勵機(jī)制仍處于探索中，長效激勵工具的運(yùn)用還缺乏靈活性和多樣性。

　　三是重結(jié)果、輕過程。推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革，要以各股東方長期可持續(xù)合作為導(dǎo)向，在引進(jìn)非國有資本和戰(zhàn)略投資者時，要注重質(zhì)量匹配和戰(zhàn)略協(xié)同原則。混改吸收的非國有資本要適宜國有企業(yè)自身條件，雙方要“門當(dāng)戶對”、“志同道合”，資源和優(yōu)勢互補(bǔ)。要選擇目光遠(yuǎn)大、有責(zé)任感、有事業(yè)心，愿景和目標(biāo)一致的戰(zhàn)略投資者參與混改。然而，一些企業(yè)在推進(jìn)混合所有制改革過程中，往往以結(jié)果為導(dǎo)向，定任務(wù)、下指標(biāo)、限時間，“為混而混”，搞“拉郎配”，嚴(yán)重影響改革的質(zhì)量。

　　四是重個體、輕全局。國有企業(yè)混改不能僅從企業(yè)個體利益出發(fā)，關(guān)鍵還應(yīng)服從于優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)的大局。通過分類推進(jìn)混改，推動實現(xiàn)國有資本的有序進(jìn)退，使國有資本進(jìn)一步向國家鼓勵與支持的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中。然而，一些企業(yè)的混改方案，沒有從優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)這一大局出發(fā)，考慮個體利益較多，全局性思維不足。同時，混改工作的推進(jìn)沒有與國有企業(yè)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展等大局很好地結(jié)合起來，缺少戰(zhàn)略協(xié)同。 

　　03.

　　國有企業(yè)混合所有制改革的

　　有效路徑探索 

　　混合所有制改革不是“國退民進(jìn)”，也不是“國進(jìn)民退”，而是“國民共進(jìn)”。針對當(dāng)前國有企業(yè)混改存在的上述問題，今后改革實踐中要做到“四個堅持”，切實有效地做好改革工作。

　　一要堅持健全法人治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)經(jīng)營機(jī)制有效轉(zhuǎn)變。治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)在于股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。國有企業(yè)通過混合所有制改革，引入戰(zhàn)略投資者、產(chǎn)業(yè)投資者，開展員工持股等方式，不僅僅是為了建立均衡合理的股比架構(gòu)，其主要目的在于以股權(quán)的多元和利益的制衡為基礎(chǔ)，建立起各司其職、各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)，提升公司的經(jīng)營管理效率。

　　同時，以股權(quán)融合為基礎(chǔ)，以治理融合為關(guān)鍵，通過引入民營企業(yè)市場化經(jīng)營機(jī)制，將國有企業(yè)真正地推向市場。因此，推進(jìn)混改，要始終堅持健全法人治理結(jié)構(gòu)這一路徑，以股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)構(gòu)建董事會，以適當(dāng)擴(kuò)大董事會規(guī)模來表達(dá)和兼顧混改各方利益，在經(jīng)營班子的配備上要考慮中小股東的力量。通過股權(quán)融合、治理融合，實現(xiàn)國有企業(yè)與民營企業(yè)的雙向嫁接、優(yōu)勢互補(bǔ)，更好地發(fā)揮各類資本的優(yōu)勢，夯實經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展微觀基礎(chǔ)。

　　二要堅持保護(hù)各類資本權(quán)益，實現(xiàn)國民共進(jìn)共同發(fā)展。推進(jìn)混合所有制改革，關(guān)鍵要激發(fā)民營企業(yè)參與混改的動力，避免出現(xiàn)“不愿混”和“不敢混”。

　　國有企業(yè)擔(dān)心混合所有制改革會造成國有資產(chǎn)流失，民營企業(yè)擔(dān)心入股國有企業(yè)后喪失話語權(quán)，難以保障自身權(quán)益。對民營企業(yè)而言，如果不能表達(dá)合法的利益訴求，實現(xiàn)利益分享，就不會參與到國有項目中。因此，在推進(jìn)混改過程中，必須遵循“國企的實力+民企的活力=企業(yè)的競爭力”和“規(guī)范運(yùn)作、互利共贏、互相尊重、長期合作”這一原則。

　　對適合民營企業(yè)控股的國有企業(yè)，要在確保國有資產(chǎn)不流失的前提下，大膽讓渡控制權(quán)。對不適合非國有資本控股的國有企業(yè)，要通過制度設(shè)計賦予非國有資本投資者相應(yīng)的知情、決策和參與權(quán)，確保其能夠有效參與公司治理，保障其應(yīng)有的權(quán)益。

　　三要堅持優(yōu)化國有資本布局，推進(jìn)國有資本有序進(jìn)退。優(yōu)化國有資本布局始終是國資國企改革的重點，通過優(yōu)化國有資本在不同行業(yè)和企業(yè)的分布，以更好地發(fā)揮其功能作用。

　　目前，國有經(jīng)濟(jì)分布過寬，綜合素質(zhì)不高，影響了整個社會資源配置效率，必須切實加以解決。十八屆三中全會將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)作為基本經(jīng)濟(jì)制度重要實現(xiàn)形式，明確提出鼓勵各類資本參與國企混改，鼓勵國有資本在某些重點領(lǐng)域以多種方式入股非國有企業(yè)。其背后的重要邏輯在于通過“雙向進(jìn)入”、“有進(jìn)有退”，進(jìn)一步優(yōu)化國有資本的布局結(jié)構(gòu)。

　　因此，推進(jìn)混改，要以優(yōu)化國有資本布局為導(dǎo)向，利用市場化手段打破各種界限，優(yōu)化資源配置，通過混合所有制改革推進(jìn)國有資本向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、高端服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和民生保障領(lǐng)域集中。

　　同時，要積極發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司在國企混改中的積極作用，創(chuàng)新投資運(yùn)營模式，通過“量”上增減、“質(zhì)”上提高，進(jìn)一步優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量與效益。

　　四要堅持推進(jìn)配套體制改革，營造良好的改革環(huán)境。國有企業(yè)混合所有制改革要健全相應(yīng)的法律保障體系和政策制度體系，加強(qiáng)對各類產(chǎn)權(quán)的流動和保護(hù)。

　　首先，要將混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展納入法制化軌道，全面清理與混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展不相適應(yīng)的法律、法規(guī)、規(guī)章和文件，完善和健全《公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)。同時，在混改頂層設(shè)計文件基本明確的基礎(chǔ)上，政策制定部門要進(jìn)一步明確放開哪些領(lǐng)域、哪些行業(yè)，放開到什么程度，使非公有制經(jīng)濟(jì)能找到進(jìn)入的結(jié)合點和切入點，找到看得見、進(jìn)得去、混得好的“路線圖”。

　　其次，要特別注重修訂完善與國有企業(yè)混改相關(guān)的資產(chǎn)評估、產(chǎn)權(quán)定價、市值管理、產(chǎn)權(quán)交易、員工持股和信用擔(dān)保等方面的政策制度體系，為規(guī)范有序地推進(jìn)國有企業(yè)混改，有效防止國有資產(chǎn)流失提供保障。

　　最后，要建立與完善多層次的產(chǎn)權(quán)交易市場，建立合理的定價機(jī)制，加快信息披露建設(shè)，促進(jìn)國有企業(yè)和各類企業(yè)產(chǎn)權(quán)的規(guī)范、有序、高效流轉(zhuǎn)，為推進(jìn)國有企業(yè)混改創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

　　04.

　　案例篇

　　01 

　　物產(chǎn)云商二次混改煥新動力

　　推動企業(yè)加快創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新

　　6月30日，中央深改委第十四次會議審議通過《國企改革三年行動方案(2020-2022年)》，在全新改革路線圖的引領(lǐng)下，國企混改正在加快步入“升級版”階段。回首多年的改革歷程，物產(chǎn)中大集團(tuán)始終勇當(dāng)浙江國企改革發(fā)展的排頭兵，旗下生活資料板塊子公司物產(chǎn)中大云商有限公司（以下簡稱物產(chǎn)云商）作為浙江省第二批混改試點企業(yè)，在短短半年時間內(nèi)便高效完成了“二次混改”，其混改案例刊發(fā)于國務(wù)院國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室《國企改革簡報》。如今，距離物產(chǎn)云商完成混改已經(jīng)過去兩年，經(jīng)過兩年時間的發(fā)展沉淀，公司啟動員工持股的動態(tài)調(diào)整，持續(xù)放大混改影響力。

　　02 

　　浙商資產(chǎn)以深化混改注入市場基因

　　借雙百行動促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展

　　日前，華泰—浙商資產(chǎn)一期資產(chǎn)支持專項計劃在上交所簿記成功。這標(biāo)志著我國證券交易市場出現(xiàn)了首單以特殊機(jī)遇債權(quán)作為底層資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，也是我國地方AMC行業(yè)的首個特殊機(jī)遇資產(chǎn)證券化案例。其最大的意義在于讓特殊機(jī)遇資產(chǎn)的處置、盤活、投資和回報有了更具效率的模式；同時對拓寬金融渠道、提高財務(wù)靈活度、加強(qiáng)企業(yè)與資本市場、投資者的聯(lián)系也有重要作用。

　　而這個“首單”模式的開拓者便是省國貿(mào)集團(tuán)下屬浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱浙商資產(chǎn))。浙商資產(chǎn)成立于2013年，作為一家高度聚焦不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，優(yōu)勢功能是充當(dāng)“金融清道夫”和“危困企業(yè)診療師”。從網(wǎng)點分布上看，浙商資產(chǎn)目前設(shè)有杭州、寧波、溫州三大業(yè)務(wù)總部，全省設(shè)立6家地市級資產(chǎn)管理公司和5家省外辦事處，旗下囊括基金管理、破產(chǎn)管理、保理等多個功能平臺，構(gòu)建了覆蓋浙江、輻射全國的發(fā)展格局。截至2019年末，浙商資產(chǎn)總資產(chǎn)509.11億元，當(dāng)年實現(xiàn)歸母凈利潤11.58億元，在全國地方AMC行業(yè)處于領(lǐng)先地位。

　　浙商資產(chǎn)所處的不良資產(chǎn)行業(yè)，在國外又稱特殊機(jī)遇資產(chǎn)行業(yè)，在參與國家供給側(cè)改革、加速僵尸企業(yè)市場出清、防范化解地方金融風(fēng)險方面發(fā)揮著特殊的作用。近年來，浙商資產(chǎn)以“雙百行動”為契機(jī)，以混改作為突破口，不斷完善公司治理，推動經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換，向著“以不良資產(chǎn)收購處置為基礎(chǔ)，以資產(chǎn)管理為核心的綜合資產(chǎn)管理平臺”的目標(biāo)邁進(jìn)，取得了良好成效。

　　兩輪引戰(zhàn)增資

　　構(gòu)筑改革堅實基礎(chǔ)

　　03 

　　能邁領(lǐng)緊抓機(jī)遇推混改

　　員工持股領(lǐng)跑船舶脫硫行業(yè)